O que é marcação a mercado?
Marcação a mercado é a atualização diária do preço de um título de renda fixa, para refletir quanto ele valeria se você o vendesse hoje, nas condições atuais de juros. É por causa dela que um investimento "seguro" pode aparecer no vermelho no extrato antes do vencimento — mesmo sem você ter perdido nada de fato.
Desde 2023, a marcação a mercado passou a ser obrigatória no extrato da renda fixa nas corretoras. O resultado foi um susto coletivo: gente vendo o Tesouro IPCA+ ou um CDB prefixado com variação negativa e achando que tinha perdido dinheiro. Na maioria dos casos, não tinha. Entender esse mecanismo é o que separa o pânico da tranquilidade.
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Preço de hoje x valor no vencimento#
Todo título de renda fixa prefixado tem um valor combinado no vencimento — a taxa que você travou na compra e vai receber se levar o papel até o fim. Isso não muda.
O que muda é quanto esse mesmo título vale se vendido antes. A marcação a mercado calcula esse preço todo dia, com base nos juros atuais. Por isso o extrato oscila: ele mostra o preço de venda de hoje, não o valor garantido lá na frente.
Por que o preço oscila#
A oscilação vem de uma relação inversa, uma das mais importantes da renda fixa:
Quando os juros de mercado sobem, o preço dos títulos prefixados cai. Quando os juros caem, o preço sobe.
A lógica: se você tem um título travado a 11% ao ano e, depois, o mercado passa a oferecer títulos novos a 13%, o seu papel de 11% fica menos atraente — então, para vendê-lo hoje, você teria de aceitar um preço menor (o "desconto" que iguala o rendimento ao dos novos). O contrário também vale: se os juros novos caem para 9%, seu título de 11% vira uma joia e vale mais.
É a mesma taxa Selic e as expectativas de juros que movem essa gangorra do dia a dia.
Quando importa (e quando não)#
Este é o ponto que desfaz o susto:
- Se você levar o título até o vencimento: a marcação a mercado não importa. Você recebe exatamente a taxa contratada, independentemente de quanto o preço oscilou no caminho. A variação no extrato foi só um "filme", não o "final".
- Se você vender antes do vencimento: aí sim a marcação vale. Você recebe o preço de mercado do dia — que pode estar acima (lucro extra) ou abaixo (prejuízo) do que pagou.
Por isso a marcação a mercado é, na prática, um alerta sobre casar o prazo do título com o seu horizonte de investimento: se você pode precisar do dinheiro antes do vencimento, a oscilação deixa de ser teórica.
Onde a marcação acontece#
Nem todo investimento oscila da mesma forma:
- Sofrem marcação (prefixados e atrelados à inflação): Tesouro Prefixado, Tesouro IPCA+, CDBs prefixados, debêntures. São os que têm uma taxa "travada" e, portanto, um preço sensível aos juros.
- Praticamente não sofrem (pós-fixados): Tesouro Selic, CDBs a um percentual do CDI. Como acompanham a taxa básica no dia a dia, o preço é estável — e é por isso que o Tesouro Selic é o indicado para a reserva de emergência.
A marcação vale para qualquer renda fixa negociável (Tesouro, CDBs, debêntures) — não é um fenômeno exclusivo do Tesouro Direto.
Oscilação não é prejuízo#
A confusão central é tratar a variação do extrato como perda. Ela não é — enquanto você não vende, é um valor no papel, não realizado.
Prejuízo (ou lucro) só existe de verdade no momento da venda. Antes disso, a marcação a mercado é apenas uma fotografia do humor do mercado naquele dia.
Inclusive, a marcação abre uma oportunidade pouco conhecida: quando os juros caem bastante, o preço de um prefixado/IPCA+ sobe, e é possível vender antes do vencimento com ganho maior do que a taxa contratada. É o outro lado da mesma gangorra — mas exige acompanhamento e faz parte de uma estratégia, não do acaso.
Perguntas frequentes#
Por que meu Tesouro IPCA+ (ou CDB prefixado) está no vermelho?
RespostaPor causa da marcação a mercado: os juros de mercado subiram desde a sua compra, então o preço de venda hoje do seu título caiu. Isso é uma variação no papel — se você levar o título até o vencimento, recebe exatamente a taxa contratada, independentemente dessa oscilação.
A marcação a mercado significa que perdi dinheiro?
RespostaNão, a menos que você venda. Enquanto mantém o título, é um valor no papel, não realizado. O prejuízo (ou lucro) só se concretiza no momento da venda. Levando ao vencimento, a oscilação não afeta o que você recebe.
Quais investimentos sofrem marcação a mercado?
RespostaOs prefixados e os atrelados à inflação: Tesouro Prefixado, Tesouro IPCA+, CDBs prefixados e debêntures. Os pós-fixados (Tesouro Selic, CDBs a % do CDI) praticamente não oscilam, porque acompanham a taxa básica no dia a dia.
Por que o preço cai quando os juros sobem?
RespostaPorque um título com taxa travada fica menos atraente quando o mercado passa a oferecer taxas maiores. Para vendê-lo hoje, seria preciso dar um desconto que iguale seu rendimento ao dos títulos novos. Quando os juros caem, ocorre o inverso e o preço sobe.
Dá para lucrar com a marcação a mercado?
RespostaSim. Quando os juros caem bastante, o preço de um prefixado ou IPCA+ sobe, e é possível vendê-lo antes do vencimento com ganho maior que a taxa contratada. Mas isso exige acompanhamento e faz parte de uma estratégia — não é garantido.